콜옵션 쉽게 이해하기 / JEPI , JEPQ 제이슨모건 커버드콜 옵션 상품 이해하기 1

1. 콜옵션 상품 이해하기 

콜 옵션을 매수하기로 결정하면 옵션 작성자라고도 하는 옵션 판매자와 계약을 체결합니다. 

옵션 계약에는 기초 자산(예: ABC 회사 주식), 행사 가격(이 예에서는 $55), 만기일(이 예에서는 1개월)을 포함한 조건이 명시되어 있습니다.

콜 옵션을 매수하려면 옵션 판매자에게 프리미엄을 지불해야 합니다. 프리미엄은 옵션의 비용을 나타내며 일반적으로 주식당 가격이 책정됩니다. 이 예에서 프리미엄은 주식당 3달러입니다.

프리미엄을 지불하면 다음 달 내에 행사 가격인 55달러에 ABC 회사 주식을 매수할 수 있는 권리를 얻게 되지만 의무는 없습니다. 즉, 옵션 유효 기간 동안 ABC 회사 주식 가격이 55달러를 초과하면 옵션을 행사하여 미리 정해진 가격으로 주식을 매입할 수 있습니다.

이제 옵션의 유효 기간 동안 어떤 일이 발생할 수 있는지 살펴보겠습니다

주가 상승:

- ABC Company 주식 가격이 55달러 이상으로 상승하면, 예를 들어 60달러에 도달하면 콜 옵션을 행사할 수 있습니다. 즉, 옵션 매도자에게 합의된 행사 가격인 55달러에 주식을 매수하고 싶다고 통지해야 합니다. 옵션 매도자는 시장 가격이 60달러로 더 높더라도 주당 55달러에 주식을 매도해야 합니다. 그런 다음 주식을 보유하거나 더 높은 가격에 시장에 매도하여 잠재적인 수익을 얻을 수 있습니다.

주가가 하락하거나 행사 가격 이하로 유지되는 경우

 - 옵션 유효 기간 동안 ABC 회사 주식 가격이 $55 이상으로 상승하지 않으면 옵션을 행사하지 않을 수 있습니다. 가격이 행사 가격 이하로 유지되면 시장보다 높은 가격에 주식을 매수하는 것이 재정적으로 합리적이지 않을 수 있습니다. 이 경우 옵션이 무가치하게 만료되도록 할 수 있습니다. 최대 손실은 지불한 프리미엄으로 제한되며, 이 예에서는 주당 3달러입니다.

콜 옵션을 행사할지 여부를 선택할 권리가 있다는 점에 유의해야 합니다. 

이 옵션은 주식을 매수할 수 있는 기회를 제공하지만 의무는 아닙니다. 옵션이 만료되고 옵션을 행사하지 않으면 지불한 프리미엄을 잃게 되지만 주식을 매수해야 할 의무는 없습니다.

콜옵션을 매수하면 기초자산의 잠재적 가격 상승으로 이익을 얻으면서도 납입한 프리미엄으로 위험을 제한할 수 있습니다. 자산을 직접 소유하지 않고도 자산의 상승 가능성에 참여할 수 있는 방법을 제공합니다.

결정을 내리거나 옵션 거래에 참여하기 전에 콜옵션 계약의 조건과 위험을 철저히 이해해야 한다는 점을 잊지 마세요.

 

콜옵션에는 두 가지 주요 가치 요소가 있습니다.

첫 번째는 내재가치입니다.

내재가치는 현재 주가와 옵션의 행사가 사이의 차이로 나타납니다. 예를 들어, 주식이 50달러이고 콜옵션의 행사가격이 55달러인 경우 내재가치는 0달러입니다. 주가가 55달러를 초과하는 경우, 내재가치가 양수가 되며, 주가가 55달러 미만인 경우 내재가치는 음수가 됩니다.

두 번째는 시간가치입니다.

시간가치는 옵션의 만기까지 남은 시간에 따라 결정됩니다. 만기일이 먼 경우에는 옵션에 더 많은 시간 가치가 있습니다. 시간이 지남에 따라 옵션의 가치는 감소하며, 만기에 가까워질수록 가치 감소폭이 커집니다.

현재 ABC 주식이 50달러에 거래되고, 1개의 콜옵션 계약을 보유하고 있습니다. 이 콜옵션은 55달러의 행사가격을 가지며, 만기까지 1개월이 남았습니다.

1. 내재가치: 현재 ABC 주식의 가격은 50달러이고 콜옵션의 행사가격은 55달러입니다. 내재가치는 주식 가격에서 행사가격을 뺀 값입니다. 따라서 현재의 내재가치는 0달러입니다. 만약 주식 가격이 55달러 이상으로 상승한다면, 내재가치는 양수가 됩니다.
2. 시간가치: 콜옵션은 만기까지 1개월이 남은 상태입니다. 시간가치는 옵션의 남은 기간에 따라 결정됩니다. 일반적으로, 만기까지 남은 시간이 길수록 옵션의 가치는 높아집니다. 시간가치는 주식 가격 변동에 따른 옵션의 잠재적인 이익을 반영합니다. 만기에 가까워질수록 시간가치는 감소합니다.

• 시나리오 1: ABC 주식 가격이 65달러로 상승한다면, 내재가치가 양수가 됩니다. 왜냐하면 주식 가격이 행사가격보다 높아져서 콜옵션을 행사하는 것이 이익이기 때문입니다. 또한, 시간이 갈수록 시간가치는 감소하므로, 콜옵션의 총 가치는 내재가치와 시간가치의 합으로 나타납니다.
• 시나리오 2: ABC 주식 가격이 50달러로 유지된다면, 내재가치는 여전히 0달러입니다. 그러나 시간이 갈수록 시간가치는 감소하므로, 콜옵션의 총 가치는 시간가치의 감소로 인해 점차 감소합니다.

이처럼, 내재가치는 주식 가격과 행사가격 사이의 차이를 나타내고, 시간가치는 옵션의 남은 기간에 따른 가치입니다. 이 두 가치 요소는 옵션의 총 가치를 결정합니다(시간가치는 블랙-숄즈-머튼 모형에서 옵션 가격에서 내재가치를 제외한 나머지 가치를 의미합니다. 시간가치는 주로 시간의 흐름에 따라 감소하며, 만기에 가까워질수록 감소폭이 커집니다.)

콜옵션 매수자의 관점에서 보면, 옵션은 주가 상승에 대한 참여를 가능하게 해주는 도구입니다. 만기 전에는 내재가치와 시간가치를 함께 고려하여 옵션을 가치화합니다. 만기에 가까워질수록 옵션의 가치는 시간가치의 감소로 인해 빠르게 감소합니다.

반면에 콜옵션 매도자의 관점에서 보면, 매도한 옵션은 주가 상승에 대한 참여를 매수자에게 제공하는 것입니다. 매도자는 매수자로부터 프리미엄을 받습니다. 매도자는 옵션의 가치가 감소하는 것을 바라기 때문에 시간이 지남에 따라 옵션의 가치가 상승합니다.

 

 

2. 커버드콜 옵션상품에 대해서 이야기 해주세요.

다음은 커버드 콜 전략을 예시를 통해 더 자세히 설명하겠습니다:

1. 주식 선택: 가정해봅시다. 당신이 회사 ABC의 주식 100주를 보유하고 있습니다.
2. 콜 옵션 선택: 현재 ABC 주식은 50달러에 거래되고 있습니다. 당신은 1개월 뒤 만기되는 55달러 행사가격의 콜 옵션을 선택합니다.
3. 콜 옵션 매도: 당신은 선택한 콜 옵션을 매도합니다. 이를 위해 시장에서 콜 옵션 계약을 매매하게 됩니다. 예를 들어, 콜 옵션 매도로부터 1주당 3달러의 프리미엄을 받는다고 가정합시다.
4. 옵션 만기 전까지 관리: 옵션 매도 후에는 1개월 동안 옵션과 주식 포지션을 유지합니다.

• 시나리오 1: 주식 가격이 60달러로 상승한다면, 콜 옵션의 행사가격인 55달러에 도달하게 됩니다. 다른 투자자는 그 옵션을 행사하고, 당신은 해당 주식을 팔게 됩니다. 따라서 주식을 55달러에 팔고 이익을 얻게 됩니다. 이때, 매도한 옵션에 대한 프리미엄인 3달러도 수익의 일부로 받을 수 있습니다.
• 시나리오 2: 주식 가격이 50달러로 유지된다면, 콜 옵션은 행사되지 않을 것입니다. 주식 포지션은 유지되며, 매도한 옵션의 프리미엄인 3달러는 추가 수익으로 활용됩니다.

 

콜옵션은 사는거 아닌가 ??? 근데 왠 매도 ??

콜 옵션은 일반적으로 매수자에게 주식을 사는 권리를 제공합니다. 매수자는 옵션 매수를 통해 해당 주식을 사는데 필요한 권리를 얻게 됩니다.

그러나 커버드 콜 전략에서는 이미 주식을 보유하고 있는 상태에서 해당 주식에 대한 콜 옵션을 매도하는 것입니다. 이는 다른 투자자에게 해당 주식을 팔고, 그에 대한 옵션을 매도하는 것을 의미합니다.

옵션 매도는 옵션 계약을 다른 투자자와 체결함으로써 이루어집니다. 옵션 매도자는 옵션 계약의 매도자로서, 다른 투자자인 옵션 매수자에게 옵션을 판매하는 입장입니다. 이를 통해 옵션 매도자는 옵션 매수자로부터 프리미엄을 받습니다.

주식 보유자가 커버드 콜 전략을 수행할 때, 주식을 이미 보유하고 있으므로 해당 주식에 대한 콜 옵션을 매도할 수 있습니다. 이를 통해 주식을 판매하고 옵션 매도로부터 추가적인 프리미엄을 얻을 수 있습니다.

따라서 커버드 콜 전략에서 옵션 매도는 이미 보유한 주식에 대한 콜 옵션을 판매하는 것을 의미합니다